Сколько еще продлится инвестиционный голод в Украине?

Любая страна уникальна. Причем, уникальной она является во всех сферах – разные люди по-разному пишут свою историю и создают свою культуру. Даже если это было когда-то одно государство. Например, многие считают, что на постсоветском пространстве человеческий менталитет один и тот же, и, чтобы добиться какой-то цели, можно действовать одинаковыми методами. Однако это не совсем так. Хотя есть достаточно одинаковых моментов, но не более того. Взять, хотя бы, Украину.

Недавно прочитал статью о том, как можно заработать в Украине. Оказывается там можно хорошо заработать в сфере такси. Имеют высокие рейтинги юридические услуги и туризм. Много рекомендаций по заработкам в Интернете.

Но, что самое главное, автор ни разу не обмолвился о возможности заработка на фондовой бирже. Что, в Украине нет биржи? Как будто есть. Существует Украинская биржа, являющаяся организованным рынком акций и производных инструментов, и Первая Фондовая Торговая Система (ПФТС), крупная и единственная фондовая биржа в Украине. Правда, эти структуры занимаются, по большей части, оказанием услуг по хранению ценных бумаг, их учету и регистрации перехода прав, то есть депозитарной деятельностью. А Украинская биржа, юридически, является самым обыкновенным акционерным обществом, о чем свидетельствует соответствующий документ о регистрации, опубликованный на сайте http://www.ux.ua/.

Кроме того, регистрация, зафиксированная октябрем 2008 года, свидетельствует о том, что до этого времени в Украине фондового рынка, как такового, не было. Имеется в виду, что он не существовал в качестве инструмента инвестирования для граждан Украины. На ПФТС, существующей с 1995 года, к торгам допускались только юридические лица. Одно интересное отступление: мажоритарным акционером ПФТС, впрочем, как и Украинской биржи, является Московская биржа (см. Российская Торговая Система (РТС, RTS): история, организация торговли РТС, рынки, фондовый индекс РТС).

Разница между ними состоит только в том, что акциями ПФТС владела бывшая Московская межбанковская валютная биржа, а мажоритарным акционером Украинской биржи были Российские торговые системы. В 2011 году эти российские биржевые системы объединились в единую Московскую биржу.

Достаточно отступлений, вернемся к Украинской бирже. Страница сайта http://www.ux.ua/s201 содержит в открытом доступе документы, касающиеся правового статуса организации, документы, регламентирующие деятельность биржи, а так же бухгалтерские документы и финансовую отчетность. Нас, из этого перечня, будут интересовать только некоторые.

На момент создания Украинской биржи ее уставной капитал был равен 12 миллионам гривен, что по курсу составляло около $2,4 миллиона. Сумма по всем меркам небольшая. Изменения курса доллара колебали и размер уставного фонда, выраженный в этой валюте, но важно не это. Важно то, что государство в этой структуре не имеет ни одной акции.

Кроме того, простое акционерное товарищество «Украинская биржа» не имеет ни основных средств, ни транспорта. Впрочем, это не столь обязательно в век высоких информационных технологий. Для организации торгов достаточно наличия мощного Центра обработки данных. Вероятно, основные средства производственного назначения и отражают возможности биржи в техническом оснащении торгов. А здания биржи не имеет даже такая крупная структура, как NASDAQ (см. Фондовая биржа NASDAQ: от истоков до современности).

Далее обратимся к информации об акционерах ПАТ «Украинская биржа». На настоящий момент 37,5% акций владеет само товарищество, а следующий по размеру пакет, как уже было сказано выше, у «Московской биржи» - 22%. Еще у одного известного акционера, управляющей компании «Драгон капитал», 4% акций. На этой компании мы заострили внимание только потому, что ее акционером является крупнейший инвестиционный банк в США Goldman Sachs. Прочие владельцы акций не имеют, какого либо весомого влияния на решения, принимаемые Украинской биржей.

Финансовый отчет биржи за 2013 год зафиксировал убытки. Председатель правления ПАТ «УБ» Олег Ткаченко объяснил это негативным влиянием событий мировой экономики и внутренних факторов. Общая тенденция снижения объемов торгов на фондовых биржах коснулась и «Украинской биржи». К тому же положительной динамике компании мешал отказ государства в регистрации предлагаемых биржей новых финансовых инструментов и отсутствие государственной программы развития фондовых рынков. В результате влияния этих факторов прибыль, полученная от биржевой комиссии, продажи информации и технического обслуживания торгов, не смогла покрыть расходов. Кстати, индекс украинской биржи стабильно падал не один год.

На данный момент на сайте отсутствует отчетная информация за 2014 год, но, судя по графику индекса UX, положение биржи не намного лучше, чем в 2013 году.

Это же подтверждают и результаты торгов в декабре 2014 года. Капитализация за декабрь составила около 720 миллионов гривен, или приблизительно 45 миллионов долларов, а количество сделок составило 47 тысяч. Для ведущей биржи показатели довольно низкие.

Лидерами оборота в декабре справедливо были признаны акции предприятий «Мотор Сич», «Укрнафта» и «Центрэнерго», а лидером влияния на индекс UX – простые акции «Центрэнерго», давшие прирост индекса на 25,19 пунктов. За «Центрэнерго» следуют ПАО «Крюковский вагоностроительный завод» и ПАО «МК Азовсталь» с 22,12% и 21,12% соответственно.

Возможно, что эти показатели эмитентов считаются и неплохими для украинского фондового рынка, однако знаменитый трейдер русского происхождения Александр Элдер, посетивший Киев, когда ему показали самые ликвидные украинские бумаги «Мотор Сич», «Укрнафта» и некоторые другие, назвал их сплошным неликвидом и усомнился в том, что их вообще можно торговать.

Потому что стоимость акции, так называемых «голубых фишек», то есть самых крупных, надежных и ликвидных компаний Украины составляет меньше одной гривны. Подобные акции на Западе относят к пеннистокам, то есть малоликвидным акциям подверженным манипуляциям. Как правило, торговлей такими акциями занимаются частные инвесторы и их действия носят чисто спекулятивный характер, так как эти акции, в большинстве своем, не имеют фундаментальной основы для роста.

Выделяется из ряда эмитентов предприятие «Мотор Сич». Его акции торгуются по цене 2500 гривен за штуку, по курсу $158. Стоимость акций сравнима со стоимостью высоколиквидных американских компаний, но почему-то они не очень привлекают инвесторов – как видно из показателей, объем торгов по ним составляет около 2 миллионов долларов в месяц. И все равно это самая ликвидная ценная бумага Украины.

Инсайдерами Акционерного общества «Мотор Сич» являются малоизвестное частное лицо и панамский оффшор. Подобная информация относительно крупнейшего эмитента фондового рынка с точки зрения фундаментального анализа не очень полезна. Как известно, финансовые показатели и рыночная стоимость во многом зависят от доверия потребителей к компании. А отсутствие в инсайдерском списке значимого для инвесторов акционера может повлиять на ликвидность ценных бумаг не лучшим образом.

Не лучшим образом сказывается на доверии к компании и ликвидности ценных бумаг и финансовые документы предприятия, имеющиеся в свободном доступе на сайте. Оформление некоторые просто ввергает потенциальных инвесторов в шок своим непрофессионализмом и неаккуратностью. Чего стоит надпись внизу, пусть электронного, но официального документа.

Однажды, вскоре после своего назначения на должность министра экономического развития Украины, Айварас Абромавичюс назвал экономику Украины «пустыней». И, вероятно, он был прав. «Пустынный» инвестиционный климат сохранится до тех пор, пока в финансовом секторе будут оставаться неграмотные и невнимательные менеджеры, способные разместить на официальном сайте ведущего производственного предприятия вот такой вот «документ». А пока остается только надеяться.