Что эксперты думают о Nokia (NYSE:NOK)?

На днях я прочел множество отзывов аналитиков и экспертов о компании Nokia(NOK) и провел комплексный экспресс анализ. Мне было интересно возможное наличие драйверов роста. В этой статье я расскажу о проделанной работе и в целом о своих впечатлениях о Nokia. 

AForex 

Мое мнение в принципе сводится к тому, что компания Nokia не имеет ДКП. Взгляните на выручку и операционную прибыль в контексте восходящего тренда:

Nokia1

Nokia по большей части инвестирует в бизнес-проекты, лишь отчасти обращая внимание на операционную прибыль. Свои затраты компания покрывает преимущественно покрывает за счет эмиссии долга:

Nokia2

Объем внутренних денежных потоков в компании Nokia существенно увеличился после того, как Майкрософт в 2014 году приобрел мобильное подразделение Nokia Devicesand Services «D&S» за более чем 5 миллиардов евро. Этот момент стал драйвером роста и был чрезвычайно удобным для покупки бумаги в конце 2013 года. После непродолжительного роста акций, Nokia снова стала падать.

Nokia3

Точно так же ведут себя показатели рентабельности инвестиционного и акционерного капитала. После того, как компания прошла этап обновления, сформировался неплохой момент для старта, однако через некоторое время ниспадающая тенденция продолжилась.

Nokia4

Со временем уменьшилась и долговая нагрузка:

Nokia5

Вначале этого года Европейское подразделение мирового финансового гиганта JP Morgan Cazenove опубликовало положительный прогноз для акций Nokia. В основу прогноза легли два базовых драйвера роста с 25-процентной перспективой:

  1. Перепроданность Евро.
  2. Удачное для Nokiaи неудачное для Самсунг решение одного из международных арбитражных судов.

На текущий момент результаты прогнозов незаметны. Покупка акций Нокиа сейчас равносильна вложению денег в коммерческий банк под ставку в 0.77% годовых. Иными словами при ошибке прогноза доходность будет лежать в окрестностях этой ставки, при условии стабильности курса. Если рыночные ожидания не оправдаются, то курс пойдет вниз со всеми вытекающими отсюда последствиями.

Nokia6

Практический опыт мне подсказывает, что наиболее эффективным вариантом инвестирования является покупка компаний с ДКП. В случае нашей ошибки в тайминге или покупки бумаг по неприемлемой цене, у нас появляется возможность возврата вложенных денег и даже заработка на нашем просчете. Купив акции компании Ролс Ройс перед кризисом 2008 года, нам нужно было бы ждать два года, чтобы вернуть свои деньги, а в 2014 году наш доход удвоился бы. Такой формат работы невозможен с компаниями без ДКП.

Особое внимание привлекают коэффициенты Z-score и M-Beneish. Они четко указывают на тот факт, что компания подходит к предварительному этапу банкротства и сейчас вполне может манипулировать заявленными прибылями.

Nokia7

Не менее значительной является неденежная доля прибыли Nokia. Это, в свою очередь, подтверждает вышеуказанные опасения:

Nokia8

Имеет место локальное улучшение краткосрочной ликвидности:

Nokia9

Продажа подразделения Devices and Services («D&S») определенно пошло компании на пользу:

Nokia10

Отчётность первого квартала 2015 года включала в себя неплохие результаты работы подразделения HERE, но они были «компенсированы» слабыми показателями подразделения Networks. Усиление менеджмента сулит рост компании в 2015 году. Также ожидается оптимизация внешних и внутренних расходов. Планируется рост доходной части в области лицензирования.

Многие аналитики полагают, что нововведения в европейском законодательстве отрицательно повлияют на будущее Нокиа, в частности повысят долгосрочные риски.

Теги Фондовый рынок