Торговля спредами на фьючерсных рынках

C развитием рынков, торговых технологий, а так же значительным увеличением объемов финансовых средств, привлекаемых для инвестиционных и спекулятивных сделок, произошло значительное увеличение волатильности, которое 10-20 лет назад было невозможными.

В условиях такой высокой волатильности инвестору достаточно нелегко вести успешную торговлю на длительных промежутках времени. Кроме того, рынки стали развитыми и эффективными, а информационный обмен быстрым, поэтому методы торговли, подходы прежних поколений инвесторов практически не применяются.

Основными задачами стали не быстрое зарабатывание средств, а сохранение вложенного инвестиционного капитала и регулярное получение дохода на этот капитал. Этих целей можно достичь применением достаточно консервативных инвестиционных стратегий. Сегодня мы рассмотрим одну из таких стратегий, а именно – торговля спредами на фьючерсных контрактах.

Суть торговли спредами заключается в одновременном занятии трейдером длинной и короткой позиций на рынке по разным фьючерсным контрактам на связанный или один и тот же товар. В торговли спредами прибыль извлекается из разницы относительного изменения цен таких контрактов. То есть, операция со спредом включает две равные и прямо противоположные позиции.

Существуют разные виды спредов: межрыночные, внутрирыночные, межтоварные. Также существует категория спредов, которые как бы повторяют производственный процесс: крэк, краш и спарк спреды.

  • Внутрирыночные спреды. Это спред, который предусматривает одновременную продажу и покупку фьючерсных контрактов на тот же самый товар, но с различными месяцами поставки. Часто такой вид спреда называют календарным. Это наиболее распространенный спред. Для ценового значения спреда из котировки длинной позиции вычитают котировку короткой. График такого спреда можно увидеть на рисунке 1. При этом значение спреда может быть как положительным, так и отрицательным. При выстраивании такой конструкции трейдер надеется, что длинная позиция спреда будет расти быстрее в цене, чем короткая, или наоборот, падать медленнее в цене, чем короткая. На биржах этот вид спредов принимается за одну позицию, и он открывается одновременно.

 

торговля спредами

Рис. 1. Внутри рыночный спреды

  • Межрыночные спреды. Этот вид спредов включает два фьючерса с одинаковым базисом, но которые торгуются и котируются на разных биржах. Например, фьючерс на нефть Light Sweet Oil на март покупается на бирже NYMEX, а продается контракт на бирже ICE. На рисунке 2 приведен пример такого спреда.

торговля спредами

Рис.2. Межрыночный спред

  • Межтоварные спреды. Это спред, который предполагает покупку и продажу одновременно фьючерсных контрактов на разные, но связанные между собой товары. В основе конструкций таких спредов находятся экономически связанные товары, а их цены имеют положительную корреляцию. Например, спред между декабрьской пшеницей и декабрьской кукурузой. Или спред между «пшеницей» и «соей», евродолларом и облигациями. Расчет в таких спредах на различное поведение цен на эти товары.

Рассмотрим имеющиеся преимущества при торговле спредами. При открытии позиционной сделки, когда имеется прямая короткая или длинная фьючерсная позиции, у трейдера есть возможность заработать только когда стоимость его открытых позиций изменяется в «его сторону». Торговля спредами позволяет трейдеру больше возможности быть на рынке «правым» и получать прибыль. Так, результат от торговли спредом будет позитивным в случаях:

  • цена длинной торговой позиции повышается, а цена короткой позиции снижается
  • цена длинной торговой позиции растет быстрее, относительно цены короткой позиции
  • цена длинной торговой позиции снижается медленнее, относительно цены короткой позиции.

Так же важным преимуществом спреда является его более предсказуемое поведение, в отличие от поведения стандартных «открытых» позиций.

Ещё одним преимуществом спредов является относительно низкая волатильность, чем стандартных фьючерсных позиций и, соответственно, маржинальные требования значительно ниже. Так, по календарным спредам, на разных биржах, маржинальные требования снижаются почти 80%.

Подведем итоги. Следует признать торговлю спредами как интересный торговый инструмент для получения стабильных прибылей на рынках фьючерсов, а так же сточки зрения анализа рынка.

Смотрите также по теме: