Межрыночный технический анализ: зависимость курса доллара США и рынка акций

Продолжая тему межрыночного технического анализа, рассмотрим следующую взаимосвязь рынка, а именно, взаимодействие между курсом доллара США и рынком акций.

Прежде всего, необходимо отметить, что взаимодействие между рынком акций и курсом доллара США происходит опосредованно через процентные ставки и товарные рынки, которые во многом определяют уровень инфляции. Курс доллара начинает снижаться только после начала роста процентных ставок и цен на товары. А в периоды снижения рынка акций они следуют друг за другом.

Так, в 1987 году, чтобы остановить падение рынка акций, ФРС задействовало дополнительные резервы, что способствовало снижению процентных ставок. Именно отток средств на рынки облигаций и казначейских векселей привел к росту цен на них, и соответственно, к снижению доходности этих бумаг.

В результате мирового финансового кризиса произошло укрепление доллара. Однако, после некоторой стабилизации на фондовом рынке начал действовать фактор низких краткосрочных ставок, что способствовало ослаблению до определенного уровня доллара США. Доллар начнет снова укрепляться, как только краткосрочные процентные ставки начнут расти. Здесь нам может помочь наблюдение за поведением основного товарного индекса R/J CRB. Если внимательно проанализировать графики S&P 500 и индекса доллара то мы заметим, что это соответствует истине.

 График зависимости между USDX (индексом доллара США) и фондовым индексом S&P 500

межрыночный технический анализ

Разберем взаимодействие рынка акций и курса доллара США на схеме.

 

Схема опосредованного взаимодействия доллара США и рынка акций

межрыночный технический анализ

Однако, не понятно, почему курс доллара США в период ослаблений рынка акций двигается в одном направлении с рынком акций? Ответ прост: в период резкого роста краткосрочных процентных ставок доллар США становится привлекательным инструментом для арбитража на процентных ставках. Такая ситуация сохраняется, пока цены на сырье не вырастут, а инфляционное давление окажет на доллар США понижающее значение.

В заключении остановимся еще на одном моменте. Часто при падении фондового рынка начинает резко расти курс доллара. Это опять же, связано в первую очередь со ставкой Libor по доллару США. То есть, при падении фондового рынка, доступность кредитных ресурсов значительно уменьшается, что, в свою очередь, вызывает потребность в долларах США для закрытия существующих кредитных линий. Нужны именно американские доллары, являющиеся высоколиквидными активами.